1樓：遊樂裝置
根據新的**規定,大股東、持有首次公開發行**前發行股份的股東每年可以通過集中競價**4%股權（每3個月1%），通過大宗交易可以**8%（每90日不超過2%），全年可以通過兩種**方式**總股本的12%股份。非公開發行股份獲得的**的股東（包括定增、併購重組）在鎖定期滿12月後每年可以通過集中競價最多可**4%股權（每3個月1%），通過大宗交易可以**8%的股權，全年最大可**總股本12%的股權）；若持股比例剛好大於8%一點點，通過大宗交易可以**8%的股權，則剩餘部分通過集中競價**比例50%，另外50%只能第3年**了。
看看市場反應，逐一解讀：
1.持有特定股份的股東，無論其持股比例，在任意連續90日內，通過競價交易**的解禁限售股不得超過總股本的1%！
這個1%的規定沒確定沒有變，但是從大股東，變成了特定股東：可以理解為除**外的所有股東，包括ipo前的股東及定增入股的股東！
打個比方，你持股4.99%，按之前的規定算是小股東，可以一下子清倉**，現在是90天內只准賣1%！
2.通過大宗交易方式**股份，在連續90個自然日內不得超過公司股份總數的2%，且受讓方在受讓後6個月內不得轉讓！
之前大宗交易就是個大漏洞，所有的清倉式**，都是通過大宗交易出掉的！現在最多只能**2%，且接盤方必須鎖倉6個月，這風險太大了，估計沒多少機構還願意接這個盤的！
也就是說，3個月之內，大股東最多只能**3%的股份，其中大宗交易的2%接盤方要鎖倉半年，所以市場承受的拋壓也就是1%！
3.通過協議轉讓方式**股份導致喪失大股東身份的，出讓方、受讓方應當在6個月內繼續遵守**比例和資訊披露的要求！董監高辭職的，仍須按原定任期遵守股份轉讓的限制性規定等等。
這個漏洞堵的也好，避免通過野路子玩清倉式**的！
比如董監高，以前辭職半年之後就可以清倉了，現在每年最多**持股的25%！
4.**上市公司非公開發行股份的在解禁後12個月內不得超過其持股量的50%。
這個才是大招，是最大的利好！
最主要受益的還是去年6月之後定增的公司，本來馬上就解禁，可以全清掉，這一搞就只能賣一半了！
去年全年定增規模高達1.7萬億，其中大股東參與的鎖定3年，今年不用考慮；機構只鎖1年，馬上就解禁了；再加上前幾年定增、馬上解禁的大股東，今年的解禁規模高達一萬多億！新規12個月內只能賣一半，相當於接近萬億的解禁籌碼不讓賣了！
（具體資料等待專業機構來統計）
5.協議轉讓中單個受讓方受讓股份的比例不得低於總股本的5%
這個之前也是漏洞，持股5%以下就不算大股東了，可以隨便賣，算是變相**的一條路，這個漏洞也被堵上了！
6.細化披露要求：在**實施的15日前公告**計畫，披露**股份的數量、**、原因、時間區間、**區間等資訊；在**時間或數量過半時，公告**進展；在**實施完畢後，公告**結果。
提前15天公告，這個規定之前就有，這次是多了乙個事中公告，即時間或數量過半時的公告，用處不大，但**多知道一些資訊，還是有好處的！
7.所有符合《實施細則》相關規定的市場主體，即《實施細則》發布日起，持股5%以上股東和控股股東、持有特定股份的股東以及上市公司董監高，均應遵守細則的**規定。
這個才是狠招，周五放訊息出來，週六直接關門打狗，還沒跑的大股東、小股東、機構們，節後想跑也跑不了啦！
三種**方式新老對比
我們先來看下幾種**方式的新老對比：
011、協議轉讓
舊規：通過協議轉讓方式**股份並導致股份出讓方不再具有上市公司大股東身份的，股份出讓方、受讓方應當在**後六個月內繼續遵守：
1.上市公司大股東計畫通過**交易所集中競價交易**股份，應當在首次賣出的15 個交易日前預先披露**計畫。
2.上市公司大股東**計畫的內容應當包括但不限於：擬**股份的數量、**、**時間、方式、**區間、**原因。
3.上市公司大股東在三個月內通過**交易所集中競價交易**股份的總數，不得超過公司股份總數的百分之一。
新規新增內容：
通過協議轉讓方式**股份並導致股份出讓方不再具有上市公司大股東身份的，股份出讓方、受讓方應當在**後6 個月內繼續遵守：
1.上市公司大股東、董監高計畫通過**交易所集中競價交易**股份，應當在首次賣出的15 個交易日前向**交易所報告並預先披露**計畫，由**交易所予以備案。
2.上市公司大股東在3 個月內通過**交易所集中競價交易**股份的總數，不得超過公司股份總數的1%。
股東通過協議轉讓方式**其持有的公司首次公開發行前發行的股份、上市公司非公開發行的股份，股份出讓方、受讓方應當在**後6 個月內繼續遵守：
1.股東通過**交易所**其持有的公司首次公開發行前發行的股份、上市公司非公開發行的股份，應當符合前款規定的比例限制。
022、大宗交易
舊規：無
新規：上市公司大股東通過大宗交易方式**股份，或者股東通過大宗交易方式**其持有的公司首次公開發行前發行的股份、上市公司非公開發行的股份，股份出讓方、受讓方應當遵守**交易所關於**數量、持有時間等規定。
033、集中競價
舊規：上市公司大股東計畫通過**交易所集中競價交易**股份，應當在首次賣出的15 個交易日前預先披露**計畫。
上市公司大股東在三個月內通過**交易所集中競價交易**股份的總數，不得超過公司股份總數的百分之一。
新規：上市公司大股東在3 個月內通過**交易所集中競價交易**股份的總數，不得超過公司股份總數的1%。
股東通過**交易所集中競價交易**其持有的公司首次公開發行前發行的股份、上市公司非公開發行的股份，應當符合前款規定的比例限制。
股東持有上市公司非公開發行的股份，在股份限售期屆滿後12 個月內通過集中競價交易**的數量，還應當符合**交易所規定的比例限制。
適用前三款規定時，上市公司大股東與其一致行動人所持有的股份應當合併計算。
我們看一下交易所出的細則：
1、覆蓋物件
以前對上市公司董監高有所規定，現在擴大到了ipo前持有公司股份的股東，以及通過非公開發行（定增）持有股份的股東
2、集中競價
大股東**或者特定股東**，採取集中競價交易方式的，在任意連續90日內，**股份的總數不得超過公司股份總數的1%。持有上市公司非公開發行股份的股東，通過集中競價交易**該部分股份的，除遵守前款規定外，自股份解除限售之日起12個月內，**數量不得超過其持有該次非公開發行股份數量的50%。
3、協議轉讓
大股東**或者特定股東**，採取協議轉讓方式的，單個受讓方的受讓比例不得低於公司股份總數的5%
4、大宗交易
大股東**或者特定股東**，採取大宗交易方式的，在任意連續90日內，**股份的總數不得超過公司股份總數的2%。大宗交易的出讓方與受讓方，應當明確其所買賣股份的數量、性質、種類、**，並遵守本細則的相關規定。受讓方在受讓後6個月內，不得轉讓所受讓的股份。
解讀：1、覆蓋物件擴大到了pe機構，定增機構。這些機構不能以後一賣了之套現走人了。定增限售期滿了也只能賣一半，流動性大減。
對於一級市場的私募股權**而言，專案估值要往下調整了。
2、特定股東通過大宗交易**，受讓方6個月內不能轉讓，而且規模限制在2%。現在很多大宗交易都是打折接貨後在後面幾個交易日連續集合競價在市場上拋售獲利的。這樣一來大宗交易受影響太大。
持有6個月股價都不知道到哪兒去了，誰還敢買？
3、對大股東和特定股東而言，相當於股份的流動性大大降低。這樣，銀行對這些**質押的就要重新評估，調整質押率了，可能會要求質押更多股份。**質押的質押率會降低。
4、上市前各種代持會增加，大家都把股份分散到5%以下，你代持我，我代持你，互利互惠，堅決不當「特定股東」。
5、如果不算協議轉讓和大宗交易的話，通過集合競價**一年只能**4%。對大股東而言，如果是30%的控股比例，光**完就要7年多….
6、對pe而言，持股10%肯定不合算了，還不如每個都持股4.9%，這樣悄悄地走，誰都管不了..
2樓：匿名使用者
說實話，這樣子令人感到很尷尬。44
3樓：孤0晴
第五條 大股東**或者特定股東**，採取大宗交易方式的，在任意連續90日內，**股份的總數不得超過公司股份總數的2%。
大宗交易的出讓方與受讓方，應當明確其所買賣股份的數量、性質、種類、**，並遵守本細則的相關規定。
受讓方在受讓後6個月內，不得轉讓所受讓的股份。
現在定增退出的模式一般採用大宗代持的形式，通過大宗交易的方式將**過戶到代持方，只需支付前端固定利息即可，期滿後可以根據現實需要進行回購或者由代持方按指令賣出，過渡了受讓方6個月不得轉讓的時間，另外股東可以在低位**從而達到避稅的乙個目的。
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****新規對**有什麼影響的最新相關資訊
4樓：匿名使用者
你好，****新規對**的影響：
一、定增投資
今年定增市場不景氣，市場投資者也是有目共睹的。年初證監會對《上市公司非公開發行**實施細則》做了修定，把定價基準日固定在發行期首日，縮小了發行底價和市價的價差，即縮小了投資人的定增博弈空間。這次新規的出台使得定增的退出期限延長，對財務投資人投資非公開發行**影響較大。
一是定增資管產品期限。目前多數產品的期限為12+6，因新規出台之後產品退出期限就要被延長。如選擇盡快丟擲，定增投資者都需要走一次協議轉讓或者大宗交易，因為若只通過競價交易拋售，持有期限勢必再延長12個月。
二是定增退出策略。個人認為多數定增投資者在**解禁時如有盈利，會先選擇拋售一半**，投資人會珍惜每個連續90天的**視窗。
三是定增投資策略。預計定增觀望情緒會更加濃厚，原本一二級市場的價差較小，加之退出渠道限制，投資人可能會因為把握不了方向或產品期限無法滿足，而選擇暫不參與定增投資。
二、大宗交易
以往**的大宗交易模式基本都是通過大額交易量和微幅價差盈利，大宗交易的轉讓方多數也是通過ipo、定增獲得股份的大戶。當下受讓方通過大宗交易受讓特定股份，在受讓後6個月內，不得轉讓所受讓的股份，流動性受限無法支撐以往的盈利模式。未來特定股東的大宗交易轉讓可以視為「股份的二次發行」，鎖定期6個月，發行底價為市價的9折。
三、協議轉讓規模可能會增加
持股股份比例超過5%甚至更高的特定股份投資者，或選擇協議轉讓退出，由於競價交易和大宗交易均存在股份**比例限制，持有更高比例股份的投資人會選擇以協議轉讓退出，但也有一點約束，即單個受讓方的受讓比例不得低於公司股份總數的5%。
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