1樓：君弘
今年的a**場專治各種不服。
從1200元的貴州茅台，到99倍市盈率的恆瑞醫藥，再到3000億市值的醬油股。
什麼樣的白馬股都可能會辜負你，只有消費行業的核心資產才是穩穩的幸福。
不過從傳統意義上的估值情況來看，大消費板塊無論市盈率（pe）還是市淨率（pb），都已經不便宜了：
① 食品飲料行業的pe為32.17倍，達到歷史百分位68%，pb為6.5倍，達到歷史百分位的81%；
② 細分白酒板塊市盈率更是高達32.17倍，遠高於歷史均值水平。
消費股的估值，過高了嗎？
國泰君安零售團隊最新發布《堅守消費龍頭，分享中國成長》，詳細地分析了消費股估值邏輯正在發生的轉變。
還記得美國「漂亮50」嗎？
**消費白馬股估值是否過高的問題之前，我們不妨先回顧下美國20世紀70年代初的「漂亮50」**。
所謂「漂亮50」，指的是美國20世紀60年代末至70年代初，在紐約**交易所備受追捧的50只**股，它們當中有很多我們至今仍然耳熟能詳的消費品牌，比如麥當勞、可口可樂等等。
「漂亮50」乙個最主要的特點就是高盈利、高pe同時存在，直譯為「很貴的好**」。
自2023年開始，「漂亮50」股價和估值水平迅速抬公升，2023年底估值中位數超過40倍，最高的寶麗來公司估值甚至超過了90倍，而同期標普500估值中位數僅為12倍。
但另一方面，「漂亮50」的投資回報率也十分驚人。2023年6月至2023年底，「漂亮50」指數累計**89%，相較標普500獲得35%超額收益。
反觀中國，目前消費板塊最大的爭議點無疑是「估值是否過高」。
我們認為，當消費行業發展到一定階段時，對其龍頭不應該簡單地按照市盈率（pe）判斷估值水平高低。
02 消費股估值模型正在發生變化
從技術層面來說，我們認為消費行業的估值體系正在從pe模型向ddm模型轉變。而這背後，是資本市場對消費行業的理解在進化。
我們以耳熟能詳的雀巢公司為例，分析其發展週期中的估值模型切換。
作為全球化食品巨頭，雀巢公司1989-2023年處於快速發展期，這一階段pe估值穩定提公升；
2000-2023年，pe估值與營收增速同步波動；
2023年至今，雀巢通過併購整合，業務板塊與產品品牌不斷壯大和完善，實現了高度穩健的內生增長，估值溢價越來越明顯。
在2023年，雀巢的pe達到歷史最高水平35倍，為投資者帶來豐厚的回報。
從這個案例我們可以看出，一旦消費品企業建立起穩固的競爭優勢、持續的盈利能力，估值不會下降，反而會屢創新高。
縱觀整個海外市場，消費龍頭進入成熟期後，營收和淨利潤增速可能趨緩，但估值水平並不會下降。
消費龍頭一旦建立起足夠深的「護城河」，穩健增長、市占率提公升、盈利改善、持續分紅等就足以支撐其估值水平。
03 機構抱團消費龍頭達到歷史高位
在目前的中國二級市場，儘管大消費行業估值已然不便宜，但眾多機構資金依然保持較高的配置熱情。
從國內資金配置的角度而言，消費白馬的配置熱情達到空前水平。
從海外資金配置的角度而言，msci第三次提公升a股納入比例，北上資金加速流入，大消費行業佔據配置榜首。
縱觀市場，我們不難發現，消費股尤其受到大資金的重點青睞。分析其背後原因，我們認為有兩點：
1、業務模式清晰，財務內容簡單 2、經濟下行期更具避險屬性
消費股抱團**何時會結束？
仍舊以美國「漂亮50」為例，「漂亮50」**走向終結主要有三方面原因：
1）美國大幅的財政赤字和信貸擴張積聚高通脹泡沫，糧食危機觸發cpi上行，美聯儲不得不加速收緊貨幣政策；
2）2023年石油危機爆發，導致通脹進一步惡化，原材料成本上公升侵蝕企業盈利，企業毛利率和盈利增速雙雙下行，**由牛轉熊；
3）自2023年起，「漂亮 50」的盈利增速和roe開始回落，盈利穩定性受到市場質疑。
我們認為，a股機構「抱團取暖」的現象只可能在兩種情況下被打破：
1）消費龍頭業績持續低於預期，但目前而言，貴州茅台、五糧液、格力電器、美的集團等白馬股營收和淨利潤保持穩定增長；
2）像美國「漂亮50」那樣，a股遭遇大的外部變動，例如中美摩擦全面公升級或全球經濟斷崖式衰退，但目前來看概率很小。
兩種情況在目前來看可能性都很小。
後續如何配置？
後續配置上，我們建議從兩條主線主線挖掘投資機會。
1）供給看效率：經營效率高、業績增長穩健、競爭優勢明顯的龍頭企業，將會持續通過擠壓中小企業的市場份額來獲得成長，值得重點關注。
2）需求看紅利：三四線市場仍存在巨大的消費需求紅利，看好所處賽道成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業，尤其是戰略重心向低線級市場擴張、能夠通過自身管理及成本優勢提公升市場份額的龍頭公司。
1從傳統意義上來說，大消費板塊現在已經不便宜了。
2 但消費行業發展到一定階段，其龍頭股不應簡單按照市盈率（pe）判斷估值水平高低。
3消費行業的估值體系正在從pe模型向ddm模型轉變。消費龍頭一旦建立起足夠深的「護城河」，穩健增長、市占率提公升、盈利改善、持續分紅等就足以支撐其估值水平。
4 國內資金和海外資金在大消費行業保持了較高的配置熱情。消費股受到大資金青睞的原因是其業務模式清晰，財務內容簡單，且在經濟下行期更具避險屬性。
5 消費股抱團**在短期內不容易被打破。後續配置上，從供給看，關注龍頭企業；從需求看，關注成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業。
2樓：一路走來
剛上市的**，多數漲幅都比較大，特別是最近一兩年，很多新股上市以後都有連續，多個漲停板，很多**都比發行價高出了幾倍，甚至幾十倍，這時候風險很大，如果剛開始**就買，有很多**可能會跌幅巨大，有的**可以從30跌到十塊，有的可以從50跌到八塊，比較出名的例子，比如中國石油，上市的時候，40多塊錢，然後一路**最低不到十塊錢，所以剛開始**的**是不能隨便買的，要經過**，然後開始**的**可以關注，舉個例子比如，華夏航空，從最高接近50塊，到現在20多塊，雖然比最低的時候已經漲了一些，但現在已經開始走上公升趨勢了，這種**賺錢的機會還是可以的
剛上市的**會不會馬上跌
3樓：突破再突破
基本上是不會的。一般剛上市的**都會連漲好幾天，不過在15年股災的時候，也有出現過只漲停了一天就開始跌的新股。另外更久之前，也出現過第一天就破發的新股。
不過就現在的環境來說，新股肯定是會漲好幾天的
4樓：匿名使用者
國內**現在時間段剛上市的**不會馬上**。以前有很多**上市就套牢原始股東及跟進的投資者。
5樓：匿名使用者
一般來說，新上市的**都會有所**，但也有的**上市後**會**的，所以很難一概而論的。所以不一定會**的，這樣看**發行的**，是否是高市盈率、未來的業績是否可以支援等。還有乙個關鍵的因素，就是所處的是牛市，還是熊市。
越是熊市，新股發行價越是透支未來的**空間，最近發行的新股都面臨的破發、和已經破發的風險，所以如果是新手的，碰到高發行價的，慎重考慮。
6樓：匿名使用者
를통해인간에서생태취약必有死魚
7樓：水aa民
**在交易市場上作為交易物件,同商品一樣,有自己的市場**和市場**.由於****要受到諸如公司經營狀況、供求關係、銀行利率、大眾心理等多種因素的影響,其波動有很大的不確定性.正是這種不確定性,有可能使**投資者遭受損失.
**波動的不確定性越大,投資風險也越大.因此,**是一種高風險的金融產品.例如,稱雄於世界計算機產業的國際商用機器公司(ibm),當其業績不凡時,每股**曾高達170美元,但在其地位遭到挑戰,出現經營失策而招致虧損時,股價又**到40美元.
如果不合時機地在**位買進該股,就會導致嚴重損失.
如果新股上市前幾天天漲停不買等開始跌就買會不會死地很慘
8樓：匿名使用者
如果辛苦上市以來，他以後天天都是漲停板，你買也不好麻進去，如果等它跌下來，你再買的話很可以，他空就就就殺下去了，也為這種狗漲到一定程度時，他必須得第一真的，如果你選不好乙個理想的價位，你就就埋他1/3產後的班長流出來補償的機會，所以說這種股一般不要玩，剛開始以後他已經爆漲的很多了，如果你再想的要埋的話，那你還會**裡的
9樓：id丨丶孑瘋
想我這樣的人，還是比較關注這個內在的fueo
10樓：匿名使用者
腦袋真的是大的，要做這麼多事1827
公司剛上市，當天的**可以買到嘛？容易嗎？
11樓：虎牙湛湛藍
買是能買到。但是風險也相對比較大。自己注意規避風險，錢夠多要麼申購新股，要麼就好好做其他**吧。
有人快速集聚財富的同時意味著同時有人快速失去財富，不知道哪天會轉到自己頭上。還是先把這種心態放一邊吧。
12樓：匿名使用者
上市當日的**可以購買，由於沒有漲幅限制，所以你看到有很大的漲幅，你這個時候買進是有風險的
13樓：匿名使用者
公司**頭天上市叫ipo，全稱initial public offering( 首次公開募股） 指某公司（股份****或有限責任公司）首次向社會公眾公開招股的發行方式 ，通常為「普通股」。有限責任公司ipo後會成為股份****。
新股發行一般都會有較大的漲幅，所說的炒新就是這個概念，如果申購上的話就可以大賺一筆，不過由於國家實施的新的政策，一二級市場的對接，已經讓新股的利潤空間較原來有很大的縮小，加上最近新股密集發行，原來那種開盤漲100%以上的情況已經很少了。
**只要上市了就可以買賣，第一天和以後的每一天都是一樣的。
14樓：其實
可以買到，因為第一天上市的**不設10%漲跌限制，所以漲跌幅度都比較大。
15樓：天山雪蓮
當天**可以買到,但當天沒漲跌幅限制,所以萬一跌了,風險很大,目前**不好,跌的可能性大於漲,最好別碰.
16樓：匿名使用者
可以買到。但風險較大
請問為什麼第一天上市公司的，第一天**就跌破了發行價？
17樓：匿名使用者
如果大家認為自己買到的東西不值那麼多錢（市場普遍認為該上市公司股價估值過高，沒有相應的基本面支撐，或者市盈率過高），自然就願意賠本賣出，以防**進一步下滑從而帶來更大的損失。說到底，是價值在主導這一切。
你的邏輯是不對的，市場的確是在不停地交易的，但你要看交易中誰佔據主動性，如果大家覺得**高、不合理，自然不肯主動去買，這時賣方自然著急，於是不斷地壓低**，以早點出手，如果這時買方積極性仍然不高的話，**就會進一步下滑。而在這個過程中，交易一直是連續的，如果你站在買方的角度看，就是大家一直在買，但你卻沒看到事實真實的情況。
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